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内容简介

通胀的度量有很多，至于央行在与财政部订立的通胀目标合约中使用的是哪一种也是需要明确的。绝大多数国家使用的是整体消费物价指数通胀率，即Headline CPI Inflation。有些国家，比如捷克和韩国，起初用的是核心消费物价指数通胀率，即排除了水果、蔬菜、燃料等价格波动较大的物品之后的通胀率，但后来也都改为使用整体消费物价指数通胀率。目前唯有泰国还在依据核心消费物价指数通胀率来设定通胀目标。

通胀目标体制执行的关键是对未来通胀率的预测，以及预测通胀率和其他经济变量在未来不同政策利率环境下的走势。在通胀目标体制出台的最初几年，是否发布通胀率和经济预测是一个棘手的问题。大家都知道预测的难度，虽然发布预测有利于增加透明度，但如果发布的预测时常与现实背离，那么央行的预测能力和可信度则会被打上问号。现在的趋势是央行倾向于发布这些预测，只不过发布的方式比较灵活，比如扇形预测（深色部分为最为可能出现的情形），见图8-4挪威中央银行（Norges Bank）于2008年1月发布的通胀率预测和图8-5中英伦银行发布的通胀率预测，其中图8-4中的第四幅图上的CPI-ATE指的是CPI adjusted for tax changes and excluding energy，即对税收变化进行过调整并将能源价格因素排除之后的消费价格指数通胀率。

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